거래 양산시: 주식 교환 스왑 전략

주식 거래의 대안으로 주식 교환.

Wed, 10/05/2006 - 07:58

최근 몇 년 동안 헤지 펀드가 글로벌 시장에 노출되는 방식에서 점점 더 중요한 부분을 차지하는 일련의 주식 파생 상품 중 하나로 주식 스왑이 나타났습니다.

주식 스왑의 인기 상승은 단독 브로커 또는 프라임 브로커가 제공하는보다 전통적인 전통적 제품 및 서비스와 함께 사용될 때 많은 이점에 의해 뒷받침됩니다.

주식 교환 (및 기타 주식 파생 상품)은 물리적 주식에 대한 합성 노출을 제공합니다. 주식 교환에서 기본 주식에 대한 수익은 기준 이자율 또는 수익률에 기초한 수익률로 교환됩니다.

주식 교환은 International Swaps & amp; 파생 상품 협회 (ISDA) 마스터 계약 및 그 계약 일정. 주식 교환을 통해 ISDA 문서에 정의 된 바와 같이 '주식 금액 지급 자'는 기본 보안에 대한 경제적 수익을 지불하게됩니다. 이 반품은 참조 가격을 기준으로합니다. 반환은 지정된 재설정 날짜 또는 날짜에 지급됩니다.

부동 또는 고정 이자율 지급 자 (주식 스왑의 상대방)는 기준 이자율 또는 고정 금리를 기준으로 금액을 지불합니다. 이 금액은 스왑 기간 동안 발생합니다.

도이치 뱅크의 주식 스왑 고객은 기관 및 도매 펀드, 은행, 헤지 펀드, 기업 및 순자산 가치가 높은 고객을 포함합니다. 주식 스왑은 헤지 펀드와 같은 거래 상대방이 소유권의 경제적 이익을 달성 할 수 있기 때문에 소유권의 결과에 대한 비용과 비용을 들이지 않고도 가능합니다. 예를 들어, 각 관할권의 높은 보관 수수료는 관련 주식 기록을 유지하고, 기업 활동을 감시하며, 정기적 인 조정을 수행해야합니다.

이러한 결과를 관리하기 위해 전통적인 제도적 주주는 운영 직원을 고용하고 백 오피스를 운영해야합니다. 스왑 거래 상대방은 이러한 결과를 피하고이를 통해 비용을 절감합니다.

또한 직접적인 노출보다는 주식에 대한 종합적 노출을하는 주식 스왑의 특정 보유자에게는 일부 세금 혜택이있을 수 있습니다.

스왑 계약은 ISDA에 문서화 된 장외 파생 상품 계약이므로 (즉, 기본 자산에 철저한 지위를 두지 않음) 즉각적인 지분 위치와 마찬가지로 대차 대조표를 묶지 않는 것이 가장 좋습니다. 따라서 주식 스왑은 레버리지를 달성하기위한 간단하고 비용 효율적인 방법으로 사용될 수 있습니다. 일부 헤지 펀드는 정확히 그 목적을 위해 주식 스왑을 사용할 수 있습니다.

그러나 레버리지를 사용하지 않는 펀드의 경우와 마찬가지로 동등한 이유는 저축성 스왑이 거래 비용으로 제공 할 수 있기 때문입니다. 특히 통계적 재정 거래 또는 단기 / 장기 주식 거래와 같이 거래 비용을 통제해야하는 필요성이 매우 높은 거래를 포함하는 전략을 실행하는 펀드에 특히 유용합니다.

스왑 공급자의 재정적 인 '근육'을 이용하는 능력은 이러한 비용으로 인해 발생하는 성과에 대한 부담을 최소화하는 데 중요합니다.

주식 스왑이 이러한 펀드에 더 많이 보급되면서 시장은 거래 비용을 낮추는 방법을 찾는데 더욱 정교 해지고 있습니다. 도이체 방크 (Deutsche Bank)와 같은 프라임 서비스 제공 업체가 도입 한 개선 사항 중에는 OTC 시장 문서화를 줄이기위한 혁신적이고 계약적인 프로세스와 현금 흐름 시스템이 운영 편의를 위해 예정된 지급에 결합되어 있습니다.

때때로 주식 스왑을 통한 거래를 '합성 프라임 브로커리지'라고 부릅니다. 스왑 계약은 단기 차입을 위해 차입 주식을 대체하거나 장기적인 관점에서 레버리지를 달성하기 위해 주식 금융으로 대체됩니다.

많은 헤지 펀드는 풀 서비스 프라임 브로커 계약의 일부로이 합성 프라임 브로커 서비스를 사용합니다. 주식 스왑과 주식 포트폴리오의 특정 부분에 대한 다른 서비스가 나란히 사용되었습니다.

주식 스왑은 카운터 파생 상품보다 뛰어나므로 적절한 문서를 준비하고 거래 상대방에게 편안함을주는 것이 매우 중요합니다.

어떤 OTC 파생 상품과 마찬가지로, 신용 등급은 거래 상대방 선택에있어서 핵심 요소입니다. AA / AA3 / AA 신용 등급을 가진 Deutsche Bank와 같은 주요 브로커에게 중요한 이점을 제공합니다. 도이치 뱅크가 주식 스왑을 시행 할 때 우리는 거래 상대방에게 담보를 요구할 수 있습니다. 담보 금액은 거래 상대방과 스왑 기초 또는 담보물 모두에 달려 있습니다.

주식 교환에 대한 각 당사자는 다른 사람에 대한 신용 익스포저를받습니다. 기본 주식의 가격이 상승하는 경우, 주식 보상자는 증액에 대한 지불을해야하며, 반대의 경우 기본 주식이 하락하면 주식을 지급받을 권리가 있습니다. 따라서 주식 가격이 하락하면 주식 예탁자에게 신용 위험이 있으며, 상승 할 때는 그 반대입니다. 이것은에 의해 완화됩니다.

담보 설정은 기본 주식의 가격 변동에 따라 조정됩니다.

그러나 Deutsche Bank와 같이 완전히 통합 된 투자 은행에서는 장외 파생 상품 및 기타 금융 상품 전반에 걸쳐 담보 요구 사항을 모니터링하는보다 효율적인 방법을 제공해야한다는 요구가 점차 증가하고 있습니다.

이것은 ISDA 기반 제품 전반에 걸쳐 상대적으로 단순한 반면, 프라임 브로커리지와 같은 비 ISDA 제품의 통합은 새로운 차원을 추가합니다. 도이체 뱅크의 솔루션은 혁신적인 신제품 인 db Xmargin으로, Deutsche Bank가 주식 및 점점 고정 수입으로 파생 상품을 거래하는 전체 범위의 담보 요구 사항을 모니터링합니다.

지난 해 또는 그와 같은 다른 개선 사항으로 인해 헤지 펀드 관리자의 운영 부담이 완화되었습니다. 예를 들어, 마켓 마켓팅 가격 정책을 사용하여 웹 기반 포트폴리오보고를 사용자 정의 할 수 있습니다. 또 하나는 거래 조건을 전략별로 표준화하거나 거래별로 맞춤화 할 수있는 유연성입니다.

요즘에는 정기적 인 대규모 자동 주문을 생성하는 펀드의 핵심 서비스 인 프로그램 거래 및 전자 실행 시스템에 원활한 연결을 통해 주식 스왑을 처리 할 수 있습니다. 도이체 뱅크는 자사의 주식 스왑 상품을 회사의 거래 인프라에 완전히 삽입하여 최대한 원활하게 거래를 수행 할 수 있도록 배치했습니다. 우리는 효율성 추구를 위해 '판매에서 정착'에 이르기까지 지속적으로 우리의 정신을 강화함으로써이 목표를 달성 할 수있었습니다.

따라서 주식 교환은 주식 거래의 대체 수단으로 단독으로 사용될 수 있지만 펀드 요건에 따라 다양한 다른 서비스와 관련하여 사용될 수도 있습니다. 그들의 장점은 다양하며 매력은 유연성에 있습니다.

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Mon, 2017-11-13 11:55.

Hedgeweek 미국 포상 2017 년.

화, 2017-10-10 16:00.

주식 교환.

'지분 교환'이란 무엇입니까?

주식 교환은 각 당사자가 원래 자산을 보유하면서 특정 기간 동안 수입을 다변화 할 수 있도록 두 당사자 간의 미래 현금 흐름을 교환하는 것입니다. 명목상으로 동일한 현금 흐름의 두 세트는 스왑의 조건에 따라 교환되며, 여기에는 고정 자산 현금 흐름 (예 : 벤치 마크)으로 거래되는 주식 기반 현금 흐름 (예 : 비율), 그러나 이것이 반드시 그런 것은 아닙니다. 주식 분산은 다각화 및 세제 혜택 외에도 대형 기관이 포트폴리오의 특정 자산이나 지위를 헤지 할 수있게 해줍니다.

'지분 교환'을 깨고

오늘날 대부분의 주식 스왑은 자동차 금융업자, 투자 은행 및 자본 대출 기관과 같은 대형 금융 회사간에 실시됩니다. 주식 교환은 일반적으로 주식 보안 또는 지수의 성과와 관련이 있으며 고정 금리 또는 변동 금리 유가 증권에 연결된 지불을 포함합니다. LIBOR 금리는 주식 발행 스왑의 고정 수입 부분에 대한 공통 벤치 마크이며, 상업용 종이와 마찬가지로 1 년 이하의 간격으로 유지되는 경향이 있습니다.

주식 스왑 다리.

주식 스왑의 지급 흐름을 다리라고합니다. 한 구간은 지정된 기간 동안 지분 또는 지분 지수를 수행하는 지급 흐름으로 지정된 명목 가치에 근거합니다. 두 번째 다리는 일반적으로 LIBOR, 고정 금리 또는 다른 지분 보안 또는 주식 지수의 수익률을 기반으로합니다.

주식 교환 예.

가상의 투자 관리 회사 인 알파 매니지먼트 (Alpha Management)는 스탠더드 앤드 푸어스 500 지수 (S & P 500)의 성과를 추적하기 위해 수동적으로 관리되는 펀드를 가지고 있다고 가정합니다. 인덱스 트래킹 펀드의 자산 운용사는 S & P 500을 추적하는 다양한 유가 증권을 매입 할 필요가 없도록 주식 스왑 계약을 체결 할 수 있습니다. Alpha Management는 LIBOR에 2,200 만 달러를 가상 투자 은행 인 Volatility Investments 1 년 동안 S & P 500 지수에 투자 한 2,500 만 달러의 비율 증가분을 지불하기로 동의합니다.

따라서 Alpha Management는 1 년 동안 LIBOR와 2 베이시스 포인트를 기준으로 2,500 만 달러의이자를 빚지고 있습니다. 그러나 S & P 500 지수가 2 천 5 백만 달러에 S & P 500 지수의 증가율을 곱한 값을 곱한 값으로 상쇄 할 수 있습니다. S & P 500 지수가 내년도 하락할 경우 알파 매니지먼트는 변동이자 투자에이자 지불과 S & P 500 지수가 곱해지는 비율 2 천 5 백만 달러.

5 주식 파생 상품과 그 원리

주식 파생 상품은 개인 투자자가 기본 보안의 가격 행동에 참여할 수있는 또 다른 방법을 제공합니다. 자본 파생 상품의 가치는 적어도 부분적으로 기본 보안의 가치에서 비롯됩니다. 주식 파생 상품을 거래하는 투자자는 기본 보안과 관련된 특정 위험을 다른 당사자에게 이전하려고합니다. 당연히 전세계에 걸쳐 많은 주식 파생 상품이 거래되고 있습니다. 여기서 우리는 5 개의 주식 파생 상품을 살펴보고 어떻게 작용하는지 설명합니다 (배경 지식은 Derivatives의 Barnyard Basics를 참조하십시오).

가장 인기있는 주식 파생 상품 인 스톡 옵션은 투자자에게 추가적인 위험을 감수하면서 위험을 헤지하거나 추측 할 수있는 방법을 제공합니다. 스톡 옵션 보유는 만료일까지 정해진 가격으로 주식 수량을 매수 (콜 옵션) 또는 매도 (풋 옵션 매입) 할 권리를 제공 하나 의무는 아닙니다. 그들은 거래소에서 거래되고 중앙에서 정리되기 때문에 주식 옵션은 주식 파생 상품을 고려할 때 두 가지 중요한 요소 인 유동성과 투명성을 가지고 있습니다.

[주식 옵션에 익숙하지 않다면, Investopedia의 초급 코스 옵션은 시장의 작동 방식과 수익의 일관성을 높이고 확률을 높일 수있는 전략을 알려줍니다. 5 시간 분량의 온 디맨드 비디오, 실습 및 대화 형 컨텐츠로, 헤지에서 만료일 해석까지 모든 것을 배울 수 있습니다.]

옵션의 가치를 결정하는 주요 요인은 옵션이 만료 될 때 쇠퇴하는 시간 프리미엄, 기본 주식의 가격에 따라 달라지는 본질적인 가치 및 주식의 변동성입니다. 옵션이 만료 날짜에 가까워지면 시간 프리미엄이 기하 급수적으로 감소하여 결국 해당 날짜 이후 무용지물이됩니다. 내재 가치는 옵션이 돈에있는 금액입니다. 주가가 올라갈 때, 통화 옵션의 본질적인 가치가 상승 할 것입니다. 내재 가치는 옵션 보유자가 주식 자체를 소유하는 것보다 추가 된 레버리지를 제공합니다. 주식의 변동성이 클수록 옵션 구매자가 옵션을 소유하기 위해 지불해야하는 프리미엄이 커집니다. 물론, 이것은 옵션 판매자가 변동성의 피크에서 옵션을 팔면 더 높은 소득 잠재력을 제공합니다.

이러한 특성을 이용하여 스톡 옵션 투자자는 위험에 대한 내약성과 추구하는 수익에 따라 다양한 전략을 사용할 수 있습니다. 옵션 보유자는 옵션을 취득하기 위해 지불 한 전체 보험료를 위험에 빠뜨리지 만, 기본 주식이 그에 상응하는 경우 위험에 처하지 않습니다. 반면에 옵션 작성자 (옵션 판매자)는 높은 수준의 위험을 감수합니다. 예를 들어, 알려지지 않은 통화를 작성하면 주가가 얼마나 올라갈 수 있는지에 대한 제한이 없으므로 무한한 잠재적 손실에 직면하게됩니다. 옵션의 작성자는 옵션을 행사할 경우 주식을 제공해야합니다.

옵션 투자자에게는 구매자 옵션을 혼합하여 투자자의 목표를 충족시키는 지위를 창출 할 수있는 많은 전략이 있습니다. 이러한 전략에는 기본 주식도 포함될 수 있습니다. 자세한 내용은 알기 쉬운 10 가지 옵션 전략을 참조하십시오.

단일 주식 미래 (SSF)는 미래의 지정된 날짜에 특정 주식의 100 주를 전달하기위한 계약입니다. SSF의 시장 가격은 기본 주식의 가격과이자의 이동 비용에서 계약 기간 동안 지급 된 배당금을 뺀 값을 기준으로합니다. 금리를 계약 가격에 고정 시키면 선적 비용을 미리 알 수 있습니다.

거래 SSF는 투자자가 일반적으로 20 %의 마진을 사용하여 기본 주식보다 낮은 마진을 요구합니다. 낮은 마진은 투자자가 거래 주식을 얻는 것보다 더 많은 영향력을 제공합니다.

SSF는 낮 거래 제한 또는 짧은 판매자에 대한 상승 규칙의 적용을받지 않습니다.

단일 주식 미래의 가격은 틱에 대한 기본 주식 틱의 가격을 추적하는 경향이 있으므로 주식에 사용하는 모든 투자 전략을 단일 주식 미래에도 적용 할 수 있습니다. 전략에 관해서는 투자자가 SSF를 사용할 수있는 방법에 대한 몇 가지 예가 있습니다.

포트폴리오에 추가 할 주식을 납품하고자 할 때 주식을 구입할 수있는 저렴한 방법; 오픈 포지션에 대한 비용 효과적인 헤지 (hedge)를 창출하십시오. 변동성 또는 기본 주식 가격의 단기 하락에 대해 긴 지분을 보호합니다. 악용하려는 시장 상황에 대한 노출을 제공하는 길고 짧은 쌍을 설정하십시오. 특정 산업 분야에 대한 노출을 얻기 위해 대상 산업과 일치하는 부문 SSF를 사용하십시오.

SSF를 거래하는 투자자는 이러한 계약으로 인해 투자자의 원래 투자액을 크게 상회하는 손실이 발생할 수 있음을 이해해야합니다. 또한 스톡 옵션과는 달리 많은 SSF는 적극적으로 거래되지 않으므로 유동성 문제가 발생할 수 있습니다. (Single Stock Futures 조사에서 자세히 알아보십시오.)

주식 워런트 (Stock Warrants)는 미리 정해진 날짜까지 주식을 일정 가격에 매입 할 권리를 말합니다. 콜 옵션과 마찬가지로 투자자는 고정 가격으로 주식 워런트를 행사할 수 있습니다. 발행되면 영장의 가격은 항상 기본 주식 가격보다 높습니다. 가장 큰 차이점은 주식 영장은 일반적으로 5 년 또는 15 년과 같이 만료되기 전에 장기간의 시간 제한이 있음을 의미합니다.

투자자가 주식 워런트를 행사하면 회사는 거래를 처리하기 위해 새로운 보통주를 발행합니다. 콜 옵션과 다른 점은 콜 옵션이 행사 될 경우 콜 라이저가 주식을 제공해야한다는 것입니다.

일반적으로 거래량이 적을 수 있지만 유동성 리스크를 창출하지만 증권 거래소에서 주식 워런트를 찾을 수 있습니다. 통화 옵션과 마찬가지로 영장의 가격에는 만료일에 가까워 질 때 쇠퇴하는 시간 프리미엄이 포함됩니다. 이것은 영장 보유자의 1 차 위험을 야기합니다. 기본 주식 가격이 만기일 이전에 행사 가격에 도달하지 못한다면 영장의 가치는 쓸모 없게됩니다. (자세한 내용은 워런트 란 무엇입니까?)

4. 차이에 대한 계약.

차액 계약 (CFD)은 매수인과 매도인 간의 계약으로 매도인은 매수인에게 주식의 현재 가치와 계약이 체결되었을 때의 가치의 차이를 지불 할 것을 규정하고있다. 차이가 음수로 판명되면 구매자가 판매자에게 돈을 지불합니다. CFD의 목적은 투자자가 주식을 소유 할 필요없이 기본 주식 가격의 변동을 추측 할 수있게하는 것입니다.

CFD는 미국 투자자가 이용할 수 없습니다. 그러나 캐나다, 프랑스, 독일, 일본, 네덜란드, 싱가포르, 남아프리카 공화국, 스위스, 영국 등 여러 국가의 투자자가 이용할 수 있습니다.

스톡 옵션에 비해 CFD의 주된 이점은 가격 책정의 단순성과 기본 도구의 범위입니다. 예를 들어 옵션 가격은 만료일에 가까워 질 때 쇠퇴하는 시간 프리미엄을 포함합니다. CFD는 기본 보안의 가격만을 반영합니다. 만료일이 없기 때문에 부패 할 보험료가 없습니다.

CFD의 주요 위험은 계약의 상대방이 자신의 의무를 이행 할 수없는 위험입니다. 이를 거래 상대방 위험이라고합니다. 투자자는 CFD를 거래 할 때 마진을 사용하여 포트폴리오의 가치가 최소 수준 아래로 떨어지면 마진 콜을 투자자에게 위임합니다. CFD 거래에 대한 손익은 투자자가 종가 거래를 할 때 발생합니다. CFD가 높은 레버리지를 적용 할 수 있기 때문에, 투자자는 근본적인 보안의 가격이 바람직하지 않은 방향으로 움직이면 재빨리 돈을 잃을 수 있습니다. 따라서 투자자는 CFD를 사용할 때주의해야합니다. 이러한 파생 상품에 대한 자세한 내용은 주식 대신 CFD 거래를 참조하십시오.

주식 지수 수익 스왑은 합의 된 기간 동안 미리 지정된 날짜에 두 세트의 현금 흐름을 교환하는 두 당사자 간의 합의입니다. 한 쪽은 LIBOR에 따라 고정 이자율로이자 지불을하는 것에 동의 할 수 있습니다. 다른 쪽은 주식 또는 주식 지수에 대한 총 수익을 지불하는 것에 동의합니다. 비용 효율적인 방식으로 인덱스 또는 섹터 포트폴리오와 같은 자산 클래스에 대한 직접적인 노출을 모색하는 투자자는 스왑을 사용합니다.

능동적 인 관리자는 시간 경과에 따라 다른 시장에 대한 노출을 늘리거나 줄이는 효율적인 방법으로 스왑을 사용합니다. 인덱스에 대한 노출을 추구하는 펀드 매니저는 여러 가지 대안을 추구합니다. 첫째, 그들은 S & P 500과 같은 전체 지수를 매입 할 수 있습니다. 이는 지수의 각 회사의 지분을 매입하고 지수가 바뀔 때마다 그리고 새로운 자금이 펀드에 유입 될 때마다 포트폴리오를 조정해야합니다. 이것은 값 비싼 될 수 있습니다. 대안은 주식 인덱스 스왑을 사용하는 것입니다. 관리자는 합의 된 이자율로 스왑을 지불하면서 S & P 500 스왑을 준비 할 수 있습니다. 그 대신, 펀드 매니저는 스왑의 명시된 기간, 예를 들어 5 년 동안 S & P 500 지수에 대한 수익을받습니다. 펀드 매니저는 매월 S & P 500으로부터 자본 이득과 소득 분배를받습니다. 그런 다음 합의 된 환율로 상대방에게이자를 지급합니다.

주식 스왑에도 세금 혜택이 있습니다. 투자자는 고정 이자율로이자를 지불하는 대가로 일정 기간 동안 자본 이득을 확산시키기위한 스왑을 구성 할 수 있습니다.

인덱스 수익 스왑은 투자자에게 이벤트 투자의 타이밍을 맞추고 인덱스에서 주식을 사지 않고 특정 섹터 또는 지역에 대한 노출을 얻는 또 다른 도구를 제공합니다. 인덱스가 당신에게 불리한 점은 스왑에서 빠져 나가기가 더 어려울 수 있기 때문입니다. 자세한 내용은 스왑 소개를 참조하십시오.

투자와 마찬가지로, 주식 파생 상품은 상당한 위험을 부담합니다. 신중한 투자자는 그들이 떠맡는 위험을 이해하고 그 위험을 완화하기위한 전략을 실행합니다. 많은 투자와 마찬가지로, 주식 파생 상품의 판매를 통해 이익을 얻는 사람들은 완전한 이야기를 제공하지 않으면 서 그것을 홍보하는 경향이 있습니다. 리스크 이전은 적절한 투자 전략이지만, 주식 파생 상품을 고민하는 투자자는 거래를 고려할 때 모든 요소를 이해해야합니다. (이 유가 증권이 당신에게 옳은지 확실하지 않은가요? 리테일 파생 상품은 소매 투자자에게 안전합니까?

주식 교환 및 현금 흐름 교환.

주식 교환은 적어도 하나의 지수가 주식 지수 인 현금 흐름의 교환입니다. 이 소극적인 투자 전략은 펀드 관리 커뮤니티에서 기반을 확보하고 있습니다.

주식 교환은 적어도 하나의 지수가 주식 지수 인 현금 흐름의 교환입니다. 주가 지수는 개별 주식 또는 주식 바구니의 성과를 측정 한 것입니다. 일반적인 투자자가 익숙한 일반적인 주식 지수에는 Standard & amp; 빈곤 지수 500 지수, 다우 존스 산업 평균 지수 또는 토론토 증권 거래소 지수.

1980 년대와 1990 년대 주식 시장의 탁월한 성과, 주식 시장에 대한 광범위한 참여를 가능하게하고 더 많은 시장성을 확보 한 기술 혁신 및 베이비 붐 세대 저축의 인구 통계 학적 중요성으로 인해 주식 파생 상품에 대한 관심이 커졌습니다. 개별 주식 및 개별 지수에 대한 상장 된 주식 옵션 외에도, 장외 시장 (OTC) 시장은 주식 스왑의 유통 및 활용에있어서 진화했다.

주식 교환을 사용하는 데는 여러 가지 이유가 있으며, 그 중 일부는 지수 거래의 동기 부여에서 비롯됩니다.

이 소극적인 투자 전략은 펀드 관리 커뮤니티에서 기반을 확보하고 있습니다. 기본적인 분석 방법으로 저평가 된 것으로 간주되는 개별 주식을 사려고하는 대신, 인덱스 거래 메커니즘은 일반 시장 또는 주식 시장의 특정 분야를 대표하는 능력으로 선택된 주식 바구니를 선택합니다. 투자 관리가 기계적으로 결정 론적이기 때문에 인덱스 거래에 종사하는 펀드와 관련된 수수료는 훨씬 낮습니다. 그것은 투자자가 선택한 지수에 의해 규정됩니다. 투자 관리자는 그의 임의 재량에 대해 지불되지 않습니다.

주식 교환은 지수 거래 전략을 더욱 쉽게 만듭니다.

Bulldog S & P 500 뮤추얼 펀드는 S & amp; P 500 (보다 적은 관리 및 관리 비용)의 수익을 제공 할 것으로 기대되는 펀드입니다. 그들은 그걸 어떻게 햇어?

한 가지 방법은 정확한 비율로 지수를 구성하는 500 종목을 사는 것입니다. 그러나 Bulldog S & P 500 뮤추얼 펀드의 자금 수준이 사람들이 일하기 위해 더 많은 돈을 투자하거나 펀드에서 물러날 때 변동하는 경우에는 특히이 작업을 수행하는 것이 번거로울 수 있습니다.

또 다른 방법은 S & P 500 선물을 사기 위해 뮤추얼 펀드의 돈을 사용하여 선물 시장을 통해 S & P 500에 참여하는 것입니다. 선물 계약은 분기별로 롤업되어야합니다. 선물 거래소와의 복잡한 행정이있을 것입니다.

세 번째 대안 인 주식 스왑이 있습니다. Bulldog의 투자 관리자는 First Derivatives 은행에 전화를 걸어 5 년 동안 S & P 500 지수에 대한 수익을 얻는 대가로 펀드가 1 차 파생 상품에 돈 시장 수익을 지불하는 S & P 500 스왑을 요청합니다 월별 지불. S & P 500 지수의 수익은 소득 분배뿐만 아니라 자본 이득으로 구성됩니다.

이 구조는 수동 투자 관리자가 관리 상 쉽게 구현할 수 있습니다. 또한 적은 비용으로 목표를 완벽하게 달성합니다. 인덱스 트레이딩 펀드는 일반적으로 그들과 관련된 비용이 훨씬 적습니다.

또한 주식 스왑과 관련된 세금 혜택 또는 소유권 우위가 있습니다.

Acme Tool & amp; amp;에서 1 억 달러의 주식을 소유하고 있다고합시다. 주사위. 지난 1 년 동안 주가가 50 % 상승 했으므로 수익을 내고 싶지만 주식을 몰수하고 싶지는 않습니다. 당신은 누군가 앞으로 5 년간 Acme 주식의 자본 이득과 소득 분배를 위해 당신에게 돈을 오늘주고 싶을뿐입니다. 그래서 당신은 주식 교환으로 들어갑니다.

이것이 주식 스왑의 한 버전이 작동하는 방법입니다.

First Derivatives 은행에 전화하여 총액을 Acme Tool & amp; amp;에 지불 할 주식 교환을 희망한다고 말하십시오. First Derivatives 은행으로부터 수령 할 대가로 향후 5 년 동안 1 년 간격으로 주식을 매각하십시오. 일부 금융 시장 지수의 지불은 관련된 주식의 명목 금액에 대한 스프레드를 적게받습니다.

당신이 Acme 주식 1 억 달러에 대한 주식 스왑을 입력하고 머니 마켓 인덱스가 London Interbank Offered Rate (LIBOR)라고합시다. 이 경우의 스프레드 조정은 25 베이시스 포인트 (또는 0.25 %)로 가정됩니다.

매년 First Derivatives 은행에서 1 억 달러의 부동 금리를 (LIBOR-0.25 %) 배로받으며 Acme 주식에 대한 총 수익을 First Derivatives 은행에 지불합니다.

총 수익은 Acme 주식 1 억 달러에 대한 배당 지불금과 주식에 대한 자본 이득 또는 손실의 합계로 계산됩니다. 총 수익이 마이너스 일 경우, First Libor Bank는 (LIBOR & 0.25 %)의 지불 외에도 귀하에게 지불하게됩니다. 기본 주식에서 얻는 총 수익은 First Derivatives Bank와주고받는 총 수익 보상을 정확히 상쇄합니다.

Acme 주식에 대한 자본 이득을 예약하지 않았습니다. 이와 같은 개별 주식의 주식 교환은 과세 대상이 아닙니다. 또한 자신이 보유한 Acme 주식에 대한 소유권을 보유합니다. 연간 주주들에게 새로운 Acme 사업 계획에 대한 투표권을 얻습니다. & rsquo; 모임. Acme의 아무도 당신이 주식의 흥망 성쇠에 참여하지 않는다는 것을 알 것입니다.

주식 교환은 또한 신흥 시장의 펀드 매니저에게 더 쉽게합니다.

신흥 시장 (일반적으로 해외 시장)은 종종 비 유동적이어서 가치 중심의 주식 선택 전략을 사용하는 것이 매우 위험하고 비용이 많이 든다. 그러나 이머징 마켓에 대한 투자를 피하는 것은 아닙니다. 적정한 경제 상황에서 신흥 시장은 선진 시장 수익률에 비해 탁월한 성과를 낼 수 있습니다. 그러나 유동성과 유연성, 즉 나쁜 위치에서 벗어날 수있는 민첩성은 모든 투자 전략에서 중요한 고려 사항입니다. 주식 교환을 통해이를 쉽게 처리 할 수 있습니다.

이머징 마켓 투자 관리자는 First Derivatives 은행에 전화를 걸어 한국 주식 시장 (1999 년 초 가장 뜨거운 주식 시장 중 하나)에 대한 주식 교환을 요청할 수 있습니다.

주식 스왑은 여러 가지 이유로 투자 관리자에게 더 편리합니다.

첫째, 투자 관리자는 신속하게 한국 주식 시장에 진입 할 수 있으며 한국 시장에 가능한 한 빨리 (한국 시장에서 가능한 한 빨리) 한국 주식 시장에서 벗어날 수 있습니다.

둘째, 투자 펀드의 신용 익스포저는 1 차 파생 금융 상품으로 제한됩니다. 그는 일차 파생 상품이 아직 사업에 종사하고있는 한 포지션을 끝내면 돈을 돌려받을 것입니다. 이는 한국의 중개 회사 나 한국 정보 센터가 보장하는 개별 한국 주식을 사는 것보다 훨씬 낫습니다.

셋째, 투자 관리자는 모든 현금 흐름을 미화로 규정하도록 요청함으로써 한국 원화 변동에 대한 노출을 제거 할 수 있습니다. 그는 미 달러 지분 연결된 현금 흐름을 교환하는 것과 관련하여 미화의 명목 금액에 대해 미국 달러 화폐 시장 금리 (스프레드가 적음)를 지불합니다. 그가 개인의 한국 주식을 사들 였다면 그는 통화 가치 하락 (또는 과도한 감가 상각)과 주식 시장 붕괴의 결합에 미 달러 가치가 취약한 한국 원화 자산을 소유하게된다. 이것은 정확하게 1998 년에 일어난 일입니다.

주식 교환은 투자자가 규제 제한을 쉽게 피할 수있게합니다.

좋은 예가 캐나다 등록 은퇴 적금 플랜 외국 콘텐츠 규칙입니다. 캐나다 투자자는 비 캐나다 자산에 투자 한 등록 된 퇴직 저축 계획 계좌 (American Investment Retirement Accounts와 유사 함)의 20 %를 초과하지 않는 것으로 제한됩니다.

문제는 캐나다 자산이 일관되게 미국 자산을 저조한 것일 수 있다는 것입니다. 예를 들어 90 년대 호황기에는 캐나다 달러 약점이 끊임없이 쏟아져 나왔습니다. 미국 주식 시장에 돈을 투자했다면 미국 주식 시장의 강세와 캐나다 달러 대비 미국 달러 가치 상승으로 인해 더 많은 돈을 벌었을 것입니다. 캐나다 달러의 가치가 2010-2013 년과 같이 미국 달러에 비해 증가한시기에는 그 반대가 사실입니다.

이러한 제한을 극복하기위한 한 가지 방법은 RRSP 자격을 갖춘 미국 주식 뮤추얼 펀드를 사는 것입니다.

이 펀드는 RRSP 적격성을 유지하면서 미국 주식 펀드 실적을 어떻게 제공합니까? 캐나다 은행에서 매입 한 주식 스왑을 사용하여 캐나다 투자 상품에 대한 투자로 간주됩니다. 주식 스왑은 미국 주식 시장의 총 수익 (펀드의 구조에 따라 통화 변경 포함)을 지불합니다.

주식 교환은 패시브 투자 관리자, 세금 문제의 타이밍을 맞추려는 투자자, 해외에서 기회를 모색하는 투자 관리자 및 정부의 서면 진술에도 불구하고 자신의 수익을 향상시키려는 평균 투자자의 손에 달린 강력한 도구입니다.

찬드란 수란.

거래 양산시

Friday 16 February 2018

주식 교환 스왑 전략

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