에드 롭 거래 전략

내 관심사를 복잡하게합니다.

"복리이자는 세계의 8 번째 불가사의입니다."

내 관심사를 복잡하게합니다.

저의 이전 글은 Santa Fe Institute의 위험에 관한 회의 인 Human Factor에서 배운 행동 경제학에 대한 중요한 교훈을 제시했습니다. 그 명단을 처음 보았을 때의 구체적인 강의는 에드워드 토프 (Emward Thorp)의 위험 통제를위한 켈리 자본 성장 기준에 대한 토론이었습니다. 나는 책 포춘 & 포뮬러 포뮬라를 읽고 책의 핵심 개념 중 하나 인 자본 상승에 대한 켈리 기준에 매료되었다. 시간이 지남에 따라 나는 Kelly를 나의 포지션 사이징 기준에 포함 시켰고 투자에 Kelly를 배치 한 첫 번째 사람으로부터 배우는 것에 깊은 관심을 보였습니다. 워렌 버핏 (Warren Buffett)과 찰리 멍거 (Charlie Munger)는 켈리 (Kelly)와 토프 (Thorp)에 대해 토론하고 자신의 투자 과정에서 사용했다고 언급했습니다. 따라서, 나는이 특별한 강의에 더주의를 기울일 필요가 있다고 느꼈다.

가장 간단한 형태로, Kelly Criterion은 다음과 같이 표현됩니다 :

최적의 켈리 베팅 = (p * (b + 1) ÷ 1) / b 여기서 p는 이벤트 발생 확률 (%)이고 b는 베팅시 받게되는 확률 ($ 1 베팅 당 $ b)입니다.

Ed Thorp는 처음에는 Kickly Criterion을 블랙 잭에 적용한 다음 주식 시장에 적용했습니다. 다음은 SFI에서의 발표에서 배운 내용입니다.

Thorp는 카드를 세는 전략을 알아 냈지만, 내기를 최적으로 관리하는 방법에 대해 궁금해했습니다. (말하자면 말하자면, 이 위치 크기 지정이라고 부릅니다.) 목표는 전략을 장기간에 걸쳐 전개 할 수있는 베팅 방식이었고 최대 지불금을 확보했습니다. 카드 카운팅 전략을 사용하여 Thorp는 편향된 동전을 만들었습니다 (동전 던지기는 귀하의 원형 50/50 베팅이지만, 편향된 동전에서는 확률이 한쪽으로 치우침). 이 질문은 합리적으로 위험을 다루는 입장에서 접근 되었습니까? 합리적인 위험 관리 전략을 찾는 것은 매우 중요했습니다. 왜냐하면 카지노에서도 훌륭한 전략을 사용 했더라도 성공적 결과를 달성하기 전에 파산하기가 너무 어려웠 기 때문입니다. 즉, 베팅이 너무 크면 금방 갈 것이며, 베팅이 너무 작 으면 지불금을 최적화하지 않을 것입니다.

Thorp는 MIT의 동료 인 Claude Shannon에 의해 Kelly 공식에 소개되었습니다. Shannon은 MIT에서 근무하기 전에 Bell Labs에서 가장 날카로운 마음 중 하나였으며 아마도 정보 이론을 발견 / 생성하고 발명하는 데있어 그의 역할로 가장 잘 알려져있을 것입니다. 섀넌이 벨 연구소에있는 동안 그는 John Kelly라는 사람과 협력하여 정보 속도의 새로운 해석 인 & ldquo라는 논문을 썼습니다. & rdquo; 이 신문은 시끄러운 전화선을 통해 조언을받는 경마 도박꾼의 문제에 대한 해결책을 모색했습니다. 도박꾼은 퍼지 라인을 통해 말한 것을 완전한 정밀도로 파악할 수 있습니다. 그러나 그는 정보에 입각 한 추측을 할만큼 충분한 것을 알고 있기 때문에 불신하게 자신의 호의적 인 가능성을 조정합니다.

존 켈리 (John Kelly)가 한 일은 그러한 도박꾼이 기하 급수적 인 자본 성장률을 극대화 할 수있는 방법을 찾아내는 것입니다. Kelly는 동전 던지기에서 베팅은 한 모서리와 같아야하며 자본량을 늘리면 필연적으로 성장률이 떨어지는 것을 관찰했습니다.

섀넌 (Shannon)은이 논문에서 Thorp가 블랙 잭에서 유사한 문제를 제시 한 것을 보여 주었고 Thorp는 Kelly (g = 아래의 성장)의 몇 가지 주요 기능을 확인했습니다.

G & gt; 0이면 운은 무한으로 향하게된다. G <0이면 재산은 0으로 향하게된다. g = 0이면 Xn은 격렬하게 진동한다. 다른 전략이 & ldquo; 본질적으로 다른 경우 & rsquo; Kelly와 다른 전략의 비율은 무한대로 향합니다. Kelly는 집계 목표에 대한 가장 빠른 경로입니다.

이 차트는 그 요점을 보여줍니다 :

중앙의 피크는 최적화 된 베팅이있는 켈리 포인트입니다. 꼬리가 똑바로 아래로 내려가는 피크의 오른쪽 영역은 오버 베팅 구역에 있고 흥미롭게도 켈리 피크의 왼쪽 영역은 효율적인 프론티어에 직접 해당됩니다.

켈리 봉우리에서 도박을하면 상당한 약세와 거센 상승세가 나타나 자본 상승의 길은 상당히 불안정합니다. 따라서 본질적으로 효율적인 국경은 켈리 내기를하는쪽으로가는 길이며 분산이 적을수록 수익의 일부를 교환합니다. Thorp가 관찰 한 바와 같이, 켈리 베팅을 절반으로 줄이면 변동성이 훨씬 적은 3/4을 얻을 수 있습니다.

Thorp는 카지노에서의 초기 시도에 대해 이야기하고 카지노가 어떻게 그들을 이길 수 있다고 생각하는지 비웃었습니다. 나에게 가장 흥미로운 부분 중 하나는 수학적 우위에 자신감을 가지고 있음에도 불구하고 감정적으로 어떻게 느꼈는지였습니다. 특히, Thorp는 손실로 인한 영향이 사기에 심한 부담을주고, 이익에는 정신적 평등과 반대의 부스트가 없었 음을 느꼈습니다. 또한, 그는 자신이 자신의 주머니에 칩 몇 개를 쌓아 두어 카지노가 카지노를 얼마나 많이 볼 수 있는지에 대한 아이디어를 가지고 있음에도 불구하고 카지노를 볼 수 없게하고, 과도한 베팅을 막을 수있는 방법이라고 생각했다. 합리적인 위험 관리를 추구하는 가운데 다소 비합리적인 행동입니다.

집을 가져 오는 책과 기념하는 영화 21 같이, 우리 모두는 켈리가 도박 환경에서 얼마나 잘 작동했는지 알고 있습니다. 그러나 투자에 관해서는 어떻습니까? 1974 년 Thorp는 Princeton / Newport Partners라고하는 헤지 펀드를 시작했으며 일련의 비 상관 베팅에 Kelly Criterion을 배치했습니다. 이렇게하기 위해 그는 워런티와 파생 상품을 근본적인 보안의 가치에서 벗어난 상황에서 사용했습니다. 각 베팅은 독립적 인 베팅이었으며 베타, 통화 및 금리와 같은 다른 모든 익스포저는 시장 중립성에 위험을 무릅 쓰고 막혔습니다.

Princeton / Newport는 평생 동안 연간 평균 15.8 %의 표준 편차를 보였으 나 4.3 %의 표준 편차를 보였으 나 시장은 17.3 %의 표준 편차로 연간 10.1 %의 수익을 냈습니다 (둘 다 배당금으로 조정). 수익률은 절대적으로 좋았지 만 위험 조정 기준에 따라 놀랄만했습니다. 230 개월 동안의 운영 기간 동안, 돈은 227 개월 만에 만들어졌고, 불과 3 분 만에 손실되었습니다. Thorp의 주요 관심사 중 하나는 극한 상황에서 성능에 어떤 영향을 미쳤지 만, 1987 년에 일어났습니다. .

Thorp는 Long Term Capital Management 팀과 관련된 이야기를하면서 시간을 들였고 그들의 전략을 반 켈리라고 기술했습니다. Thorp 당 LTCM의 문제는 LTCM 직원이 Kelly가 아무런 의미가 없다고 생각한 것입니다. & rdquo; LTCM 전략은 자본 성장이 아니라 평균 회귀를 기반으로했으며 가장 중요한 것은 Kelly는 레버리지를 사용하지 않고 수익을 창출 할 수 있었지만 LTCM은 불도저 앞에서 센트를 얻기 위해 실질적으로 레버를 올렸습니다. & rdquo;

그의 이야기가 끝날 무렵, Thorp는 그의 책 'Beat the Dealer'를 읽은 어린 듀크 (Duke) 학생의 이야기와 켈리를 배치하고 카지노에서 돈을 버는 방법에 대해 이야기했습니다. 이 어린 듀크 학생은 라스 베이거스로 모험을 떠나 상당한 돈을 벌었습니다. 그는 Thorp의 책 Beat the Market을 읽고 UC-Irvine으로갔습니다. UC-Irvine에서는 컨버터블 부채로 Kelly 공식을 사용하여 다시 좋은 돈을 벌었습니다. 궁극적으로이 젊은 층은 세계 최대의 채권 펀드 인 Pacific Investment Management Company (PIMCO)를 설립했습니다. 이 남자는 Bill Gross와 Thorp가 Gross & rsquo 사이에 중요한 연관성을 이끌어 냈습니다. 리스크 관리는 카지노에서 돈 관리자와 그의 시절이었습니다.

Legg Mason의 명성을 얻은 Bill Miller는 Q & amp; A에서 Thorp에게 흥미로운 두 가지 질문을 던졌습니다. 오늘의 시장에서 우위를 차지하기가 더 어려워 졌습니까? LTCM은 테일 위험을 알지 못했거나 자신의 베팅의 상관 관계를 깨닫지 못 했습니까? Thorp는 오늘날 시장이 해와 과거보다 더 어렵지 않다고 말했다. LTCM과 관련하여 Thorp는 자신의 가장 큰 실수는 역사가 좋은 경계가 아니라는 점을 인식하지 못했다는 점과 LTCM이 보았던 역사는 노후화 된 것이 아닌 우울증 이후의 것이라는 점과 LTCM에 진짜 가장자리. 이는 LTCM이 시장에서 우위를 차지할 수있는 레버리지가 아니라 레버리지를 도입하는 전략이었습니다.

나는 Thorp에게 질문을 할 기회가 있었고 나는 그가 카지노에서 언급 한 감정적 인 요소에 초점을 맞추고 싶었다. 제 질문은 : 자신에게 감정의 힘을 인식하자, 어떻게 자신의 인간적 정서적 장애를 극복하고 자신의 공식과 전략에 완전한 확신을 갖게 되었습니까? 그의 대답은 Daniel Kahneman 's Thinking, Fast and Slow에 대한 직접적인 언급이었습니다. 그에 따라 그는 자신의 수식과 과정에 의해 설명 된 규칙을 따르도록 자신의 시스템 2, 느린 사고 시스템을 사용했습니다. 감정은 인간의 반응 이었지만, 수학이라는 강력한 힘을 방해 할 여지가 없었습니다.

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헤지 펀드 마켓 위저드 (Ed Thorp)의 거래 통찰력.

Joe Oliver, Forex Trading-Pips.

헤지 펀드 마켓 위저드 Ed Thorp.

잭 Schwager 최근에 그의 새로운 책 헤지 펀드 마켓 위저드 세계 최고의 헤지 펀드 매니저 중 일부와 인터뷰의 훌륭한 시리즈를 발표했다. 아직 책을 읽을 수 없으면 아마존을 통해 사본을 얻는 것이 좋습니다.

우리의 의견으로는 나머지 부분보다 두드러지는 한 인터뷰는 에드 토프 (Ed Thorp)와의 인터뷰입니다. Thorp는 헤지 펀드 & # 8216; Princeton Newport Partners & # 8217; 19 년 동안 연평균 19.1 %의 수익을 거두었으며, 놀라운 227 승월과 단 3 개월 만에 1 % 미만의 손실을 기록했습니다.

아래에서 우리는 Schwager와 Ed Thorp와의 인터뷰에서 얻은 주요 통찰력을 요약합니다.

Thorp는 과학적 사고와 수학적 추론을 통해 분석적으로 문제를 해결할 수있는 확률 기반 게임으로 시장에 접근했습니다. 다양한 위치 크기는 진입 및 퇴장 방법만큼 중요 할 수 있습니다. 낮은 확률의 이벤트에 대해서는 트레이딩이 작고 높은 확률의 이벤트에 대해서는 트레이닝이 수익에 커다란 영향을줍니다. 또한 Thorp는 거래자들의 안락함 수준에서 베팅 크기를 유지하는 것이 중요 함을 강조했습니다. Thorp는 추세를 따르는 전략을 사용했지만 Kelly가 제안한 것 중 적은 비율 만 베팅하여 최적의 & # 8217; 이 전략에 위치 결정. 전략이 우위를 잃기 시작하면 위험 조정 수익을 유지하기 위해 전략을 수정하거나 새로운 경계를 찾아야합니다. 시장 변화.

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에드워드 토프의 리베 팅 이야기.

그는 금융 분야에서 가장 흥미로운 사람 일 수 있습니다.

에드워드 토프 (Edward Thorp)는 자신의 게임에서 카지노를 이길 방법을 배운 후 월스트리트 (Wall Street)에 관심을 돌 렸습니다. 이미지 출처 : iStock / Thinkstock.

모든 시장을위한 사람의 저자 인 에드워드 토프 (Edward Thorp)를 금융의 포레스트 검프 (Forrest Gump)로 생각하는 것이 유혹적입니다. 지능적으로 두 사람은 공통점이 없습니다. Thorp는 천재입니다. 그러나 학계와 시장에서의 평생 동안 Thorp는 지난 반세기 동안 금융에서 가장 중요한 트렌드와 사건의 진원지였습니다.

contrarian의 창조.

토프 (Thorp)가 그의 책에서 그리고 최근의 전화 대화에서 그것을 설명하는 방식은 그가 호기심 있고 독립적 인 아이로서 삶을 시작했다는 것입니다. 그는 대공황의 한가운데서 가족을 부양하기 위해 오랜 시간 일한 아버지와 아기로 폐렴을 앓고 거의 죽은 남동생을 돌보는 일에서 태어났습니다. "이것은 내게 훨씬 더 많은 것을 남겨줬고 나는 아버지가 내게 주신 책에서 발견 될 수있는 끝이없는 세계를 탐험함으로써 반응했다.

그것은 Thorp의 호기심이었고, 강력한 지성과 결합 된 그 자체로 일을 배우기위한 드라이브였습니다. 나중에 라스베가스와 월스트리트에서 그의 놀라운 성공의 기반이되었습니다. "나 자신을 생각하는 버릇이 생겼다"고 그는 말했다. "만약 누군가 진술을했다면, 나는 그것을 체크하고, 그것이 사실인지 거짓인지 직접 확인하기 위해 테스트 할 것이다."

이로 인해 어린 시절은 실험으로 인해 소비되었습니다. 그는 큰 풍선을 사용하여 어린 시절 비행을 시도했습니다. 그는 실험용 풍선 중 하나가 지나가는 비행기로 하늘에서 쏜 후에 실험을 중단했습니다. 그는 "큰 것"니트로 글리세린을 포함하여 자신의 폭발물을 만들었습니다. 이 과정에서 그의 손 중 하나를 파삭 파삭 한 것으로 태웠습니다. 그리고 그는 라디오 이론과 모스 부호에 대한 까다로운 능력 시험을 통과 할 당시이 나라에서 가장 젊은 사람들 중 한 사람이되었습니다.

Thorp의 과학에 대한 사랑은 그가 고등학생을위한 유명한 물리학 시험에서 캘리포니아 주에서 최고 점수를 획득 한 후받은 장학금의 일부로 교육에 자금을 지원하면서 대학에서 수학과 물리학을 공부할 것을 확신했습니다.

그러나 Thorp가 수학에서 박사 학위를 받고 물리학 석사 학위를 받기 위해 계속해서 도박을 했음에도 불구하고 도프는주의를 사로 잡았고 처음에는 그를 스포트라이트로 만들었습니다. "나는 1958 년에 라스베가스로 갔다. 사람들이 나에게 불가능하다고 말한 룰렛 게임을 이길 수있는 컴퓨터를 만들 수 있는지 알아보기 위해"라고 그는 설명했다. 그곳에있는 동안, 그는 또한 블랙 잭에서 21 세의 나이로 카지노를 상대로 우승 확률을 높이는 전략을 사용하여 손을 tried다.

딜러를 때리고.

"블랙 잭을 쓰고 게임을하는 사람들이 그것을 이해하지 못했다"고 Thorp는 말했다. 이것은 UCLA의 교수직으로 복귀하여 전략의 기초가되는 수학 논문을 읽도록 고무 시켰습니다. "제가이 신문을 읽기 시작하면서, 당신은 카지노에 대해 우위를 점할 수 있고 그것을 어떻게 할 수 있는지 거의 즉시 깨닫게되었습니다"라고 그는 설명했다.

Thorp는 IBM 메인 프레임 컴퓨터 덕분에 향후 몇 년 동안 전략을 확장하고 개선했습니다. 이는 젊은 세대의 빌 게이츠가 유사한 기술을 접할 때까지 소프트웨어 업계에서 극복 할 수 없었던 몇 년 전의 사례였습니다. 그렇게함으로써 Thorp는 카드를 셀 수있는 시스템을 개발했습니다. 1962 년 셀 베스트 셀러 책 "Beat the Dealer"에서 전략을 자세히 설명 한 후 카지노 소유자를 놀라게했습니다.

Thorp가 카지노와 함께했던 고양이와 마우스의 계속되는 게임에 관한 최신 책에서 Thorp가 이야기 한 이야기는 특히 답답합니다. 그는 변장을하고, 속임수에 대한 카지노의 노력에 맞서기 위해 동포를 고용했으며, 종종 카지노에서 카지노로 뛰어 올랐다. 그가 룰렛을 이길 수있는 세계 최초의 착용 가능한 컴퓨터를 개발 한 이후 그는 1963 년에 경험했지만 베카의 카지노를 때려 눕힌 방법으로 이익을 얻었을 때 베가스의 본질을 그 시절:

나는 바카라 식탁에 앉아 있었는데 그들은 크림과 설탕이 든 커피를 나에게 주었다. 나는 이전 밤 2시에 커피를달라고 요청했지만, 가져 오지는 않았다. 대신 술 마시는 대신 나를 데려다 주었다. 나는 커피를 마셨고 얼마 지나지 않아 제자가 팽창했고 더 이상 카드를 셀 수 없었습니다.

네 번째 밤에, 그들은 물을 요구했지만 나에게 다시 커피를 제공했다. 나는 한 방울을 내 혀에 넣었고 베이킹 소다처럼 맛이났다. "무엇이 떨어질 수 있겠는가?" 나는 생각했다. 나를 다시 데리고 나가기에 충분했다. 그들은 돌아 오지 말라고하는 두 명의 팀원을 쫓아 냈습니다.

지난 저녁에 각각 500 달러에서 600 달러를 얻은 마지막 밤에 다른 카지노 인 샌즈 (Sands)에갔습니다. 여기서 나는 그들이 내가 오랫동안 이기게하지 않을 것임을 알았 기 때문에 시간당 $ 1000로 승리율을 정했습니다. 2 시간 반이 지난 지금 The Sands의 경영 파트너 인 Carl Cohen은 거대한 경비원과 함께 우리에게 떠나라고했습니다.

집으로가는 그 다음날, 애리조나에있는 가파른 산을 몰고 가다가, 내 액셀레이터 페달이 바닥에 잠겨 브레이크가 차를 제어하지 못했습니다. 우리는 시간당 약 80 마일을 주행했습니다. 나는 1 단 기어로 변속하고 키를 끈 다음 브레이크를 세게 밀고 비상 브레이크를 설정했다. 차에 대해 많은 것을 알고있는 누군가가 왔을 때 우리는 차를 세우고 두건을 터뜨 렸습니다. 그는 액셀러레이터 링키지를보고 그가 본 적이없는 방식으로 바뀌 었다고 말했다.

Thorp는 그가 카지노를 죽이려한다는 비난을하지 않았 음을 분명히했습니다. "내가 말할 수있는 것은 내 경험이었습니다."그는 나에게 말했다. "원하는 결론을 내릴 수 있습니다." 어느 쪽이든, 그는 여행이 끝나고 도박에서 투자로 관심을 돌 렸습니다.

지구상에서 가장 큰 카지노.

두 가지 일로 Thorp는 라스베가스에서 월스트리트로 초점을 옮겼습니다. "지구상에서 가장 큰 도박장입니다." 첫 번째는 도박 상금과 서적 사용료를 주식에 투자하기 시작했다는 것입니다. 두 번째로 그는 자신이 잘하지 못한다는 것을 깨달았습니다. 이것은 기회의 게임을 때리는 그의 방법이 그에게 주식 시장에서 비슷한 우위를 줄 것이라고 그를 궁금해하게했다.

Thorp는 도박과 투자가 핵심 특징을 공유한다고 전했다. 둘 다 성공적으로 수행하려면 결과의 확률을 측정 한 다음 해당 확률에 따라 베팅의 크기를 변경해야합니다. 확률이 당신에게 불리 할 때 너무 많이 베팅하면 돈을 다 써 버릴 것입니다. 확률이 너의 호의에있을 때 너가 너무 적은 내기를하면, 너는 테이블에 돈을 남겨 둘 것이다. 그것은 그가 블랙 잭을 때리는 것과 같은 방식으로, 갑판에 남아있는 카드가 딜러보다 그를 좋아할 때 무거운 베팅을하지만, 반대 방향이었을 때는 불이 켜집니다.

Thorp는 투자에 관한 "책과 정기 간행물의 점수"를 읽은 후, 주식 워런트의 헤지 목적을 위해 정량적으로 기초한 전략을 개발했습니다. 이 방법은 수익이 있었고, 자신과 소수의 친구를 위해 돈을 관리하는 과정에서 파생 가격을보다 정확하게 추정하는 공식으로 발전했습니다.

"나는 1967 년 제 자신의 계좌와 투자자들을 위해 사용하기 시작했습니다. 나중에 2 년, Thorp의 책 Beat the Market에 의해 부분적으로 동기를 부여받은 Fischer Black과 Myron Scholes는 1972 년과 1973 년에 그것을 출판하는 동일한 공식을 증명했습니다. Nassim Taleb가 언급 한 Black-Scholes 모델로 알려진이 공식 Bachelier-Thorp 모델은 1997 년 Scholes에게 노벨 경제학 상을 수상했습니다. Black은 그 때가 지났기 때문에 우승자의 지휘대에 합류 할 자격이 없었습니다.

Thorp가 1960 년대 후반에 성층권으로 치솟았을 때 원래의 투자 파트너십을 해산 한 Warren Buffett와의 만남은 이번이 무렵이었습니다. 캘리포니아 대학의 Thorp의 동료는 Buffett의 원래 투자자이자 Benjamin Graham의 친척이었습니다. 그 동료는 Buffett의 파트너십을 통해 현금화 된 수익금을 투자하기를 원했으며 Buffett와 Thorp 간의 만남을 주선했습니다. "그는 버펫이 나를 보길 원했지만 그 당시에는 일어나지 않았습니다."라고 Thorp는 말했습니다.

우리는 잘 지 냈습니다. 우리는 복합적인 관심사, 비 능동적 인 주사위, 다리 등 많은 것들에 대해 이야기를 나누었습니다. 그런 다음 다리를 두세 번 연주하고 더 이야기를 나누었습니다. 버핏의 보고서는 분명히 좋았습니다. [동료]가 1969 년에 헤지 펀드에 막대한 투자를했기 때문입니다.

버핏이 아주 똑똑하다는 것을 알았습니다. 매우 수다스러운. 그저 재미있는 사람입니다. 나는 언젠가 그가 나라에서 가장 부유 한 사람이 될 것이라고 아내에게 말했다.

아마 말할 필요도 없지만 Thorp는 Buffett에 대해 옳았습니다. 버핏이 토프에 대해 옳았다는 것은 똑같이 분명합니다.

Thorp의 헤지 펀드 인 Princeton Newport Partners는 20 년 동안 연평균 19.1 %의 수익률을 기록했습니다. 또한 Thorp를 첫 번째 소위 "퀀트 (quant)"로 만드는 최초의 헤지 펀드이기도합니다. 이와 같은 자금은 요즘 십여 개이고 Renaissance Technologies의 James Simmons, SAC Capital Advisors의 Stephen Cohen, D. E.의 David Shaw를 비롯하여 세계에서 가장 부유 한 사람들을 많이 배출합니다. 쇼 & amp; (Citadel Investment Group)의 케네 쓰 그리핀 (Kenneth Griffin) 등이있다.

버핏은 Thorp가 자기 자본을 구조화하는 방법에 대한 아이디어를 얻었고 투자자의 자본으로 하나의 제한된 파트너십을 형성하는 아이디어를 얻었습니다. Thorp는 또한 Berkshire Hathaway에 투자하여 1983 년에 처음으로 982.50 달러에 첫 구매를하고 그 이후에도 주식을 계속 축적했습니다. 그 주식은 그 후 246,340 달러의 가치가있게되었습니다.

경이적인 수익률로 20 년이 넘는 기간 동안 빠른 성과를 거두었으며 기관 투자가로서의 Thorp의 시간은 1988 년 FBI의 에이전트가 기금 사무실을 급습하면서 끝이났습니다. Thorp는 캘리포니아에 기반을두고 있었고 그의 상인은 East Coast에있었습니다. Thorp는 아무 것도 잘못하지 않았지만 동부 해안 작전을 담당하는 파트너는 같은 사무실에있는 소수의 사람들과 함께 1980 년대의 유명한 금융가 인 Michael Milken을 후원했지만 나중에 의심을 받았다. 정크 본드의 아이디어.

이 사건으로 Thorp는 Milken의 몰락으로 이어진 내부자 거래 스캔들에 대한 독특한 시각을 갖게되었습니다. Thorp는 두 가지 요인이 합쳐져 나온 것으로 나타났습니다. 첫째, 루디 줄리아니 (Rudy Giuliani) 사건을 주장하는 미국 변호사는 토마스 듀이 (Thomas Dewey)의 선거에서 정치적 미래를 염두에 뒀다. 토머스 듀이 (Thomas Dewey)는 금주법 위반시 기소자로부터 악명을 얻은 지 수십 년 전 백악관의 머리카락에 들어갔다. 둘째, 정크 본드의 개발은 정통한 금융가가 1980 년대의 매수 호황에 자금을 조달함으로써 확립 된 질서를 붕괴시킬 수있게 해 주었으며, 이는 종종 전 세계 기업의 표준 보유자를 억제하여 걷어차 기 시작했습니다.

그것은 매력적인 논쟁입니다. 또한 지난 반세기 동안 금융에서 가장 중요한 사건의 중심에 있던 Thorp의 기괴한 존재의 또 다른 예입니다. 원격으로 금융 또는 투자에 관심이 있거나 매혹적인 사람들에 대한 독서를 즐기는 사람이라면 Thorp의 책을 충분히 추천 할 수 없습니다. 그것은 답답한 읽기이고 곧 잊지 않을 것입니다.

존 맥스 필드 (John Maxfield)는 언급 된 주식에 대해 아무런 지위도 가지고 있지 않습니다. Motley Fool은 Berkshire Hathaway (B 주)의 지분을 소유하고 있으며이를 추천합니다. 잡종 바보는 공개 정책이 있습니다.

나는 은행에 관해 쓴다. 선과 악의 균형을 위해 최선을 다한다.